BTG avalia que margens da 3tentos devem ficar mais menores
O segundo trimestre da 3tentos deve marcar o início de um período de ajuste. Depois de um ano em que a empresa operou vendendo biodiesel e farelo de soja por preços elevados, na mesma medida em que comprou a oleaginosa por preços mais baixos, essa relação deve se espremer. Essa é a avaliação do analista Thiago Duarte, do BTG Pactual, em um relatório divulgado a clientes da instituição nesta terça-feira (22).
“O segmento industrial da empresa é um negócio cíclico, pois a 3tentos compra soja durante a colheita e vende produtos moídos (farelo, óleo e biodiesel) ao longo do ano. Com a queda nos preços do biodiesel e do farelo de soja nos últimos meses, esperamos um efeito semelhante no outro lado, com as margens diminuindo neste trimestre”, projetou.
A companhia da família Dumoncel divulgará seus resultados referentes ao segundo trimestre deste ano no próximo dia 14 de agosto e, segundo a projeção do BTG, deve apresentar um lucro líquido de R$ 142 milhões.
O número, se confirmado, mostra uma queda de 2% em um ano, e uma baixa de 26% na comparação direta com o primeiro trimestre de 2025.
A margem Ebitda da operação, ou seja, a porcentagem da receita líquida que se transforma em Ebitda (lucro antes de juros, impostos, amortização e depreciação), projetada é de 4,5%, patamar acima dos 3% visto no ano passado, mas bem abaixo dos 8,3% que a 3tentos apresentou no primeiro trimestre.
A receita consolidada esperada pelo BTG para o trimestre é de R$ 3,4 bilhões, um avanço de 24% em um ano, mas em linha com o apresentado de janeiro a março, mostrando esse ajuste projetado pelo analista.
A empresa atua em três segmentos principais: venda de insumos, comercialização de grãos e indústria.
Thiago Duarte projeta que a maior receita ainda deve vir da operação industrial, com R$ 1,8 bilhão, expectativa que segue o rito de mostrar um avanço de um ano para cá (12%) e uma estabilidade com alta de meros 2% frente ao visto no primeiro trimestre.
“Estimamos que os volumes aumentem 13% no trimestre, levando a receita para esse patamar. Projetamos lucro bruto em R$ 515 por tonelada. Olhando para o futuro, o aumento na mistura de biodiesel de 14% para 15% deve fornecer algum suporte aos preços”, citou o analista no relatório.
Na operação de varejo o BTG espera uma alta anual de 31% na receita, que deve atingir R$ 310 milhões. Fora do auge de comercialização para a safrinha, o montante deve ser 51% menor do que o visto de janeiro a março.
“No entanto, as margens provavelmente permanecerão estáveis devido à maior contribuição dos fertilizantes, que apresentam menor rentabilidade”, acrescentou o BTG.
A receita projetada para a operação de grãos é de R$ 1,2 bi, 42% de alta em um ano e impulsionada por uma boa safra no Mato Grosso. “A vertical de comércio exterior deve apresentar uma expansão saudável tanto na receita quanto nas margens, com as operações de MT compensando os menores rendimentos no RS”, concluiu o analista do BTG.
Na Bolsa, onde está avaliada em R$ 6,7 bilhões, a 3tentos via sua ação operar no zero a zero nesta tarde de terça-feira. No ano, o papel da empresa sobe quase 2%. Desde que abriu o capital em julho de 2021, avança 14,2%.
Gustavo Lustosa – AgFeed
