Banco mensurou cenários do mercado, considerando que algumas companhias estão entrando na justiça para evitar a obrigação relacionada ao programa
Há uma turbulência no mercado dos créditos de descarbonização (CBios), vinculados ao RenovaBio, observa o Itaú BBA. Em relatório de monitoramento do programa, o banco afirma que as flutuações são causadas por rumores de que as distribuidoras estariam procurando defesa jurídica contra suas metas, definidas pela Agência Nacional de Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis (ANP).
De acordo com o Ministério de Minas e Energia (MME), em meados de julho, havia 12 liminares vigentes. Apresentadas por distribuidoras, as determinações desobrigam essas empresas de cumprir seus objetivos individuais. Além disso, fontes ouvidas pela Reuters afirmaram que a Ipiranga e a Vibra também estariam prontas para questionar o RenovaBio na justiça.
Conforme o relatório, essas notícias levaram a uma queda nas cotações dos CBios. Na segunda quinzena de julho, os títulos custaram, em média, R$ 74,13, retração de 2,4% ante o início do mês. O valor também estava 22,2% menor do que a média do ano, de R$ 95,28.
O objetivo estipulado pela ANP para 2024 é de 46,37 milhões de créditos, mas o Itaú BBA não acredita que o montante será atingido até dezembro. “A taxa média de cumprimento das metas nunca foi integral nos anos de existência”, aponta.
Há uma turbulência no mercado dos créditos de descarbonização (CBios), vinculados ao RenovaBio, observa o Itaú BBA. Em relatório de monitoramento do programa, o banco afirma que as flutuações são causadas por rumores de que as distribuidoras estariam procurando defesa jurídica contra suas metas, definidas pela Agência Nacional de Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis (ANP).
De acordo com o Ministério de Minas e Energia (MME), em meados de julho, havia 12 liminares vigentes. Apresentadas por distribuidoras, as determinações desobrigam essas empresas de cumprir seus objetivos individuais. Além disso, fontes ouvidas pela Reuters afirmaram que a Ipiranga e a Vibra também estariam prontas para questionar o RenovaBio na justiça.
Conforme o relatório, essas notícias levaram a uma queda nas cotações dos CBios. Na segunda quinzena de julho, os títulos custaram, em média, R$ 74,13, retração de 2,4% ante o início do mês. O valor também estava 22,2% menor do que a média do ano, de R$ 95,28.
O objetivo estipulado pela ANP para 2024 é de 46,37 milhões de créditos, mas o Itaú BBA não acredita que o montante será atingido até dezembro. “A taxa média de cumprimento das metas nunca foi integral nos anos de existência”, aponta.
Para mensurar os potenciais efeitos de uma judicialização sobre o mercado, o banco fez um exercício considerando que as distribuidoras que não aposentaram nenhum crédito no ano-meta de 2023 repitam o comportamento em 2024. Neste cenário, 10,6 milhões de CBios deixam de ser retirados de circulação.
“Assim, as partes obrigadas devem aposentar 35,8 milhões de créditos em 2024 e os preços de equilíbrio do crédito de descarbonização deveriam ser acima dos atuais”, informa o Itaú BBA.
Entretanto, caso os dois maiores participantes do mercado também deixem de apresentar seus objetivos, o total de CBios não aposentados pode beirar os 27,1 milhões de títulos. Assim, apenas 19,3 milhões seriam retirados de circulação pelas partes obrigadas do programa.
Neste contexto, o banco destaca que o preço de equilíbrio dos créditos seria inferior aos níveis atuais e, também, ao primeiro cenário base.
“Dependendo do desfecho dessas situações, o mercado de CBios terá consequências marcantes e permanentes sobre a viabilidade de fato do RenovaBio”, alerta o Itaú BBA. Ainda assim, o banco acredita que o programa vai continuar sendo viável e funcional, uma vez que o panorama mais provável deve ser de apenas algumas distribuidoras descumprindo suas metas.
Mercado de CBios em julho
De acordo com o banco, em julho, foram negociados 7,2 milhões de CBios, atingindo um preço médio de R$ 76,72 no último dia do mês. Apesar da volatilidade, o valor seguiu em linha com o visto em junho, de R$ 76,20, aponta.
No período, as usinas certificadas emitiram 3,64 milhões de créditos, alta anual de 29%. No acumulado do ano, 24,4 milhões de CBios foram escriturados, ultrapassando em 25,7% o mesmo recorte de tempo de 2023.
Os estoques, por sua vez, estavam em 26,4 milhões de créditos. Dentro desse volume, 51% estavam em posse das distribuidoras, totalizando 13,45 milhões de CBios.
Já as usinas certificadas no programa detinham 12,17 milhões de créditos, o equivalente a 46,1% do montante. Por fim, os 750,59 mil créditos restantes (2,8%) estavam com investidores sem metas – dentre eles, 75,25 mil CBios estavam em posse de instituições financeiras.
Giully Regina – BiodieselBR.com & NovaCana
